在國(guó)務(wù)院剛剛推出4萬億刺激內(nèi)需的財(cái)政政策后不久，央行大刀闊斧降低利率，是否能夠得到預(yù)想的效果呢？

“肯定是利好消息”

“這肯定是一個(gè)利好消息。”中國(guó)金融學(xué)會(huì)理事陳炳才向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，國(guó)家是為促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，并提振投資者信心，出臺(tái)這一政策。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授霍德明向本報(bào)記者指出，此次大規(guī)模降息，會(huì)對(duì)現(xiàn)有貸款影響較大?！皶?huì)大幅降低企業(yè)現(xiàn)有貸款的成本，幫助他們渡過當(dāng)下的難關(guān)?！?007年，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增貸款總量為3.63萬億，那么僅按去年新增投資來算，此次調(diào)整就可以讓我國(guó)企業(yè)少掏300多億的利息成本。

國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛表示，降息及下調(diào)存款準(zhǔn)備金，將增加銀行6600億流動(dòng)性。

社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任**表示，此前央行連續(xù)幾次小幅度的降息，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)活力，緩解經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)還是有一定的積極作用，對(duì)企業(yè)層面和房地產(chǎn)行業(yè)有一定的幫助。這次大幅降息，“是一項(xiàng)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、防止過度下滑的強(qiáng)有力的刺激政策。”

但是專家同時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)下滑期，力度再大的貨幣政策也難以力挽狂瀾。國(guó)家信息中心**經(jīng)濟(jì)師張永軍認(rèn)為：“現(xiàn)在一方面是企業(yè)不敢投資，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，不知道能否盈利。”目前無論是能源價(jià)格、鋼鐵價(jià)格，還是房地產(chǎn)價(jià)格，從上游到下游都在下跌，“要讓企業(yè)增加新的投資，降息1.08%的吸引力并不大?！?/span>

而另一方面，霍德明指出，銀行惜貸現(xiàn)象很嚴(yán)重，“銀行在當(dāng)下也是要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的?！彼硎?，由于中國(guó)的利率并非市場(chǎng)定價(jià)，所以利率再怎么調(diào)整，也難以真正反映市場(chǎng)上對(duì)貨幣的供需關(guān)系，因此很難刺激企業(yè)新增投資，也很難促進(jìn)銀行新增貸款。

除了刺激經(jīng)濟(jì)以外，對(duì)于此次大幅調(diào)息的緣由，霍德明還猜想，很可能是我國(guó)將大規(guī)模發(fā)行國(guó)債的“前奏”。“4萬億的財(cái)政政策錢從哪兒來？發(fā)行國(guó)債是一大途徑。而大規(guī)模發(fā)國(guó)債會(huì)推高利率。因此央行此次降息，很可能是想對(duì)未來的加息做一個(gè)平衡?！?/span>

長(zhǎng)期看還要依靠財(cái)政政策

陳炳才認(rèn)為，調(diào)低了存款準(zhǔn)備金率，錢可能還會(huì)呆在銀行，怎么把錢用于投資*重要。“央行在調(diào)低存款準(zhǔn)備金率后，財(cái)政部可以發(fā)行針對(duì)商業(yè)銀行的特別國(guó)債?！标惐胖赋觯裳胄袑⑸绦械馁Y金“解放”出來，再由財(cái)政部把資金投向4萬億財(cái)政政策囊括的項(xiàng)目上，方可以把錢盤活。

興業(yè)銀行**經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委評(píng)價(jià)說，在目前經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)下，寬松的貨幣政策是必須的，但短期內(nèi)期望有非常明顯的效果也有困難，“我認(rèn)為，長(zhǎng)期來看還要依靠擴(kuò)張性財(cái)政政策來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！?/span>

他還指出，此次大幅降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可以一定程度上降低未來出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過度下滑的可能性，有一定的緩沖作用。但也有正反兩方面的影響，反面效果是使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期更加惡劣，導(dǎo)致短期內(nèi)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的行為增加。