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金融擴(kuò)張難以對沖“結(jié)構(gòu)性”減速
中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副所長張平2月9日在京表示，金融通過放松管制拉高了杠桿，增加了總需求，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)增長，但金融擴(kuò)張難以對沖“結(jié)構(gòu)性”減速。
　　在中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部當(dāng)天召開的“2014年經(jīng)濟(jì)形勢座談會”上，張平說，從目前來看，“金融不擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)就下滑”的現(xiàn)象明顯。
　　他說，央行2013年下半年的去杠桿和減低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險配置，2013年12月份M2開始降速，2014年開年疲態(tài)就出現(xiàn)了。今年1月份匯豐和中金PMI和服務(wù)業(yè)指數(shù)均大幅度下降，3月份可能有季度性回升，但以現(xiàn)在的利率和融資難度看，二季度經(jīng)濟(jì)增速可能回落。
　　中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所的研究結(jié)果顯示，我國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)持續(xù)負(fù)值已經(jīng)兩年，而且2014年可能依然會持續(xù)為負(fù)，它代表了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通縮，與此對應(yīng)的是房地產(chǎn)指數(shù)持續(xù)走高，只有房地產(chǎn)行業(yè)處于持續(xù)繁榮。
　　而國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整更趨向“房地產(chǎn)和基建”的投資帶動我國當(dāng)前的增長模式高度依賴于土地和資金，增長的帶動力從“投資 出口”的模式轉(zhuǎn)向了單一投資拉動模式。
　　2013年我國全社會融資總規(guī)模突破17萬億元，利率持續(xù)走高，利率曲線走平，短端走高，融資成本持續(xù)推高。張平說，“2014年融資規(guī)模要突破19萬億元，才能保證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長保持在7.2%以上，而且在加速金融風(fēng)險積累。”
　　他說，金融對增長而言有著重要的功能，包括中介功能、配置功能和提供信息的功能。但他同時表示，過度金融中介化的發(fā)展，會導(dǎo)致金融去功能化，即自我循環(huán)交易，而喪失對增長的功能，“當(dāng)前在國家擔(dān)保信用，全球套利的背景下，收益率競爭必然加速金融去功能化的過程。”
　　“資本產(chǎn)出效率持續(xù)下降是影響增長速度的主要因素，提高資本產(chǎn)出效率是關(guān)鍵。”張平說。
　　他認(rèn)為，中國需要金融、稅收體制聯(lián)動改革，包括債務(wù)調(diào)整、定義風(fēng)險、統(tǒng)一監(jiān)管，同時增加一次性資本補(bǔ)充和拉長債務(wù)期限，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和機(jī)制轉(zhuǎn)變。金融擴(kuò)張難以對沖“結(jié)構(gòu)性”減速 金融擴(kuò)張難以對沖“結(jié)構(gòu)性”減速