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5年來(lái)股市為何下跌

5年來(lái)股市為何下跌

十八屆三中全會(huì)我們關(guān)注什么？

導(dǎo) 語(yǔ)
十八屆三中全會(huì)是十年中*大的經(jīng)濟(jì)會(huì)議，重要程度高于兩會(huì)以及各種重大官方論壇。我們期待本次會(huì)議能推出有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，降低企業(yè)成本，推動(dòng)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)中心 張達(dá)
十八屆三中全會(huì)是十年中*大的經(jīng)濟(jì)類(lèi)會(huì)議，重要程度高于兩會(huì)、以及各種重大官方論壇。市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)是什么呢？
回顧上一屆政府，五年新政后金融危機(jī)來(lái)襲，持續(xù)高速的增長(zhǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)向。政府出臺(tái)了四萬(wàn)億等一系列大型振興計(jì)劃，在十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃后，更推出了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，試圖尋找新的經(jīng)濟(jì)引擎，延續(xù)高增長(zhǎng)，但效果不明。
反應(yīng)在股市上，上一屆政府前五年資本市場(chǎng)一度高達(dá)6124點(diǎn)，但是隨后一路下滑，在低谷反復(fù)。本屆政府上臺(tái)后，股市也下探到1849點(diǎn)的低位。股市的漲跌也反映出市場(chǎng)的普遍預(yù)期——即對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心。本質(zhì)上的原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)徘徊不前，沒(méi)有強(qiáng)有力的引擎來(lái)帶動(dòng)新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以A股全部上市公司為例，企業(yè)利潤(rùn)率2008年發(fā)生拐點(diǎn)，從10%降低到7%，2012年基本回到了2003年的盈利水平。（如上圖）
按此邏輯，對(duì)于決定經(jīng)濟(jì)未來(lái)政策取向的三中全會(huì)，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)便是此次會(huì)議是否出臺(tái)相關(guān)政策，以創(chuàng)造出一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)引擎。這里面引擎并非單一的房地產(chǎn)市場(chǎng)抑或城鎮(zhèn)化。目前市場(chǎng)預(yù)期的熱點(diǎn)包括財(cái)稅體制改革、金融體制改革、農(nóng)地改革、戶(hù)籍制度改革等，均只是在為經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)所做的鋪墊性輔助改革。這一些列的預(yù)期的出發(fā)點(diǎn)均為創(chuàng)造優(yōu)良的市場(chǎng)環(huán)境，*終目的是減低成本鼓勵(lì)**，以出現(xiàn)新的增長(zhǎng)引擎。

所以，我們期待的是，本次會(huì)議能否推出有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，以降低企業(yè)成本，推動(dòng)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。

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