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背道電力改革 國網(wǎng)兩大收購迂回輔業(yè)資產(chǎn)
背道電力改革 國網(wǎng)兩大收購迂回輔業(yè)資產(chǎn)
   7月18日，國家電網(wǎng)通過旗下公司將平高電氣(600312,股吧)（600312.SH）和許繼電氣（000400.SZ）控股權雙雙收歸旗下，大舉將并購觸角伸向電網(wǎng)上游：電氣設備行業(yè)。

　　由于電網(wǎng)投資每年超2000億的規(guī)模大多落在電氣設備上，再加上特高壓和智能電網(wǎng)的加快建設，“電氣設備行業(yè)的巨大利益是可預期的，這也是國家電網(wǎng)迂回發(fā)展電氣裝備的邏輯所在?！睆B門大學中國能源研究中心主任林伯強指出。

　　然而，由于電力裝備屬電網(wǎng)輔業(yè)資產(chǎn)，業(yè)界質疑這與電力改革主輔分離方向相違背。除此之外，由于電網(wǎng)與電力裝備上下游的緊密關系，這兩起并購將引發(fā)上市公司與控股股東巨額的關聯(lián)交易。

　　“出于對公平競爭的擔憂，預期這兩起并購會引發(fā)其他電力裝備企業(yè)特別是央企的反對，但這并不代表國家相關部門就會反對并購案?！币晃浑娏π袠I(yè)專家認為。

　　迂回輔業(yè)資產(chǎn)

　　根據(jù)兩公司公告，國家電網(wǎng)收購平高集團采用國資無償劃撥方式，平頂山國資委將平高集團100%股權無償劃轉給國網(wǎng)國際技術裝備有限公司(下簡稱“國網(wǎng)裝備公司”)，國網(wǎng)裝備公司是國家電網(wǎng)的全資子公司。

　　而許繼集團，國家電網(wǎng)將通過另一家全資子公司中國電科院以增資方式取得其60%股權，間接實現(xiàn)了對許繼電氣的控制。未來，在適當時機，另一股東平安信托所持許繼集團40％股權也將轉讓給中國電科院。

　　盡管電氣裝備產(chǎn)業(yè)并非國家電網(wǎng)主業(yè)，但其啟動電氣裝備資產(chǎn)收購有其產(chǎn)業(yè)鏈邏輯。林伯強表示，類似于發(fā)電企業(yè)向上游煤炭行業(yè)延伸，電氣裝備市場空間寵大，且贏利能力比電網(wǎng)主業(yè)強，加快進入電氣裝備行業(yè)一直是國家電網(wǎng)發(fā)展的方向之一。

　　中投證券電氣設備行業(yè)分析師熊琳也認為國網(wǎng)公司做強電氣設備制造產(chǎn)業(yè)的意圖明確。**，電氣設備制造產(chǎn)業(yè)可能將來會成為國網(wǎng)公司的盈利增長點；**，國網(wǎng)需要有和外資合作的產(chǎn)業(yè)平臺；第三，國網(wǎng)自有設備商的存在，可以更有效提升其在**產(chǎn)品領域采購的話語權。

　　林伯強還指出，國家電**高壓戰(zhàn)略和智能電網(wǎng)的建設，都將推生更大的電氣裝備市場。按照國家電網(wǎng)規(guī)劃，未來3～4年將投資超過1000億元建設特高壓輸電線路。而對于智能電網(wǎng)，盡管國家電網(wǎng)仍未*終公布投資規(guī)模，但已有專家預計其投資規(guī)模將超過萬億。

　　而*終國家電網(wǎng)選擇由中國電科院和國網(wǎng)裝備公司收購，正是出于其專業(yè)化優(yōu)勢。國家電網(wǎng)一位人士告訴記者，中國電科院和國網(wǎng)裝備公司都是國網(wǎng)系統(tǒng)電氣裝備平臺，通過收購同類企業(yè)，能夠打造更大的電氣設備產(chǎn)業(yè)平臺。

　　據(jù)了解，國家電網(wǎng)旗下在電氣裝備方面共有三個相關公司，包括國網(wǎng)裝備公司、中國電科院和國網(wǎng)電科院，三者均為國網(wǎng)全資子公司。

　　中國電科院高層在接受媒體采訪時表示，中國電科院今年的收入目標是100億元，未來5年之內希望能做到500億元的盤子。而位于南京的國家電網(wǎng)電力科學研究院也雄心勃勃，國網(wǎng)電科院院長肖世杰提出：“力爭用四年左右的時間，將國網(wǎng)電科院建設成為國際**的電力科研機構和產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到300億元的高新技術企業(yè)?！?br>
　　上述電力行業(yè)專家指出，國家電網(wǎng)幾個電氣裝備公司要達到如此大的規(guī)模，勢必要對輸變電設備企業(yè)進行大規(guī)模的收購兼并。

　　但熊琳認為，目前國網(wǎng)下屬三個電力設備制造產(chǎn)業(yè)平臺的存在，內部整合以及三產(chǎn)企業(yè)再整合也是相當必要的。

　　此前有消息指出，國家電網(wǎng)原本的想法是，未來并購一些北方的電氣公司，歸屬到中國電科院為基礎的集團公司，并購一些南方的電氣公司，歸屬到國網(wǎng)電科院為基礎的集團公司，*后實現(xiàn)兩大集團公司的整體上市。

　　兩大謎團待解

　　趁機做大輔業(yè)還是繼續(xù)推動“主輔分離”？就在國家電網(wǎng)收購許繼集團和平高集團仍處在前期階段時，就有觀點指出此收購不符合國家推動電網(wǎng)企業(yè)“主輔分離”的政策。

　　2008年5月6日，國家發(fā)改委再次提出推動落實電網(wǎng)企業(yè)主輔分離改革方案。即電網(wǎng)要與下屬的三企進行剝離。設備制造企業(yè)正位列“三企”之列。

　　但林伯強認為，電網(wǎng)企業(yè)主輔分離更多是為了減輕電網(wǎng)負擔，厘清電網(wǎng)真實成本，如果這些企業(yè)能夠做到獨立核算，也就不影響厘清電網(wǎng)成本的目的，包括國家電網(wǎng)投資金融業(yè)和保險業(yè)也是一樣的道理。

　　在此次收購完成前，一位不愿透露姓名的分析師指出，不排除由國家電網(wǎng)下屬中國電科院來收購平高集團和許繼集團，然后再將電科院從國家電網(wǎng)中剝離出去，以回避國家主輔分離政策。

　　對這一問題，本報未能從國家電網(wǎng)總部得到正面回應。但國家電網(wǎng)一內部人士告訴記者，如果主輔分離真的箭在弦上，那這兩起并購肯定做不成，但從目前情況來看，國家相關部委并沒有反對，證明有其合理成分。

　　林伯強告訴記者，實際上國外的電網(wǎng)企業(yè)也向電氣設備方向等輔業(yè)方向發(fā)展，他認為是否合適繼續(xù)做大關鍵要看兩點：**是否能提高效率，降低成本；**是看能否賺錢。

　　據(jù)悉，這兩起并購仍需國資委*后審批。一位電力行業(yè)專家告訴記者，預期這兩起并購會引發(fā)其他電力裝備企業(yè)特別是央企的反對，但這并不代表國家相關部門就會反對并購。

　　由于電網(wǎng)與電力裝備上下游的緊密關系，這兩起并購將引發(fā)上市公司與控股股東巨額的關聯(lián)交易，這也引發(fā)市場對競爭公平性的擔憂，也可能引發(fā)同類型企業(yè)對并購案的反對。

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