電子行業(yè):景氣度觸底
電子行業(yè)作為包括手機,電腦,電視等終端電器產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè),直接受到電子產(chǎn)品消費的影響.今年以來受到歐債危機的影響, 電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度也持續(xù)走低. 申銀萬國認為,電子行業(yè)景氣度已進入周期底部,而從反周期投資考慮,周期性投資機會即將顯現(xiàn).
三季度將是庫存周期高點
全球電子需求持續(xù)低迷.9月全球半導體銷售增速略好于8月,同比增長2.0%.10月北美,日本半導體設(shè)備BB值分別從0.80,0.76下滑到0.75,0.75,行業(yè)投資繼續(xù)下滑,顯示出國際廠商看淡行業(yè)需求,緊縮投資以待
10月臺灣電子公司銷售繼續(xù)疲軟.10月臺灣電子產(chǎn)業(yè)總體營收同比增長3.13%,環(huán)比增長6. 12%,略見弱旺季狀況.具體而言,10月銷售同比增長超過10%的有手機制造,光學鏡片, NB與手機零組件 ,EMS,下滑超過10%的領(lǐng)域主要有DRAM制造,顯示器,太陽能,被動組件,LED及光元件,STN面板.分析國際電子企業(yè)三季報狀況,整體半導體行業(yè)庫存水平仍在升高. 具體來看IC代工, IC封測和品牌企業(yè)庫存調(diào)整初見成效,EMS,IC設(shè)計,IDM類公司庫存水平仍處于上升狀態(tài).
看好LED照明
2011年,全球經(jīng)濟受到歐債危機的影響,電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷,電子行業(yè)景氣度持續(xù)走低.在疲弱需求下,申銀萬國認為中低端產(chǎn)品將成為圣誕節(jié)消費的主體,給中國終端企業(yè),以及零組件企業(yè)帶來很好的提升市場份額和開發(fā)上等客戶的機會.從目前行業(yè)的盈利能力,庫存,需求來看,電子行業(yè)景氣度已進入周期底部,盡管2012年1季度由于開工天數(shù)和泰國洪水影響環(huán)比仍會下滑,但這一因素可能已被市場所預期.而從反周期投資考慮,周期性投資機會隨著周期底部到來即將顯現(xiàn).此外,LED領(lǐng)域調(diào)整逐步進入后期,照明應用走向普及.在LED價格持續(xù)下跌中,LED日光燈和筒燈已經(jīng)具備經(jīng)濟性.同時, 隨著國家政策上對綠色照明的傾斜,以及即將發(fā)布的節(jié)能照明補貼政策將有利于LED照明應用的興起.2011年由于2010年大規(guī)模的投資成為產(chǎn)能消化年,經(jīng)歷景氣調(diào)整后,申銀萬國預計2012年1季度將是行業(yè)景氣度變化的時間窗口.
移動電子產(chǎn)品,節(jié)能減排仍是近期乃至明年全年主要投資方向. 受惠于低價智能手機爆發(fā)和ultrabook帶來的產(chǎn)業(yè)變局
以LED照明,功率半導體,電容等節(jié)能減排方向?qū)谡叻e極推動下快速成長 .周期類股方面相對可以看好的是增長穩(wěn)定,競爭力強的周期公司
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