以電子膨脹閥拉動(dòng)增長(zhǎng)。電子膨脹閥有望逐步成為公司業(yè)績(jī)的有力支撐。三花吸收了日本不二工機(jī)的相關(guān)技術(shù)，并且改進(jìn)開發(fā)了低成本的電子膨脹閥。我國(guó)變頻空調(diào)普及率有望明顯提高，因而該類產(chǎn)品的增長(zhǎng)前景良好。另外，國(guó)外主要企業(yè)的成本偏高而國(guó)內(nèi)其他企業(yè)尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)。因此，電子膨脹閥只約占三花收入的5%，但前景良好而有望未來3年成為公司業(yè)績(jī)的有力支撐。

       盈利預(yù)測(cè)：考慮公司注入資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾、行業(yè)需求前景和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等因素，我們預(yù)計(jì)公司2009-2010年?duì)I業(yè)收入分別為26.0億元、28.6億元。凈利潤(rùn)分別為2.3億元、2.5億元，每股收益分別為0.87元、0.95元，以2009年15倍市盈率計(jì)算，每股合理價(jià)值13.05元。當(dāng)前股價(jià)15.18元，給予“持有”評(píng)級(jí)。